5月铝价格总体上有所下降。伦铝均价2864美元/吨，较上月均价下降437美元/吨。沪铝主力收盘月均价为20423元/吨，较上月均价下降1200元/吨。全球股票和大宗商品受多国银行加息以及美联储鹰派加息缩表的影响，担忧情绪加剧。另外，由于国内疫情的影响，一些地区采取了沉默管制措施，对铝锭的加工和运输造成了一定的干扰，使得市场对铝的消费更加担心，目前国内铝价格已经接近19500元/吨。从下旬开始，上海初步确定了复工复产的时机，加上稳定的经济政策陆续释放，市场信心回升，铝价出现了一个振荡的反弹。月底，佛山一家仓库公司发生了三万多吨铝锭被质押的新闻，铝价格在这一事件中再次下跌。
进入6月，我国经济稳定的经济发展势头越来越明显。继五月二十五日中央政治局会议以来，中央政治局发出了积极的信号，许多地方政府也相继出台了一些稳定的经济政策，其中包括鼓励汽车消费、扩大消费电子市场、推动家电消费、放松房地产市场等，这些政策将会对经济稳定发展起到一定的推动作用。
下面我将从四个方面分析，进入6月后铝市的走向趋势。
1、电解铝产能增速放缓产量持续增加
根据百川数据，截止到2022年5月30日，中国已建成电解铝产能4624.7万吨，投产量为4059.6万吨。目前新的产能127万吨，预计今年将达到103万吨，全年预计将达到230万吨。
从产能上看，今年第二季度，国内电解铝生产的产能增长速度有所减缓，主要原因是云南的一些区域由于电力系统的负载问题而推迟了复工，鹤庆溢鑫公司也因为漏油事故而减产。而广西由于大修、技术改造等原因，一些工程还在进行复产前期的前期筹备，总体上复工速度较慢。根据阿拉丁的调查，6月份的产能将会慢慢地增长，根据田阳百矿和鹤庆溢鑫的恢复生产，中铝连城将于6月份启动启槽；而随着南方电网的发电量，云南其亚有望持续开工，四川和内蒙古的新开工建设也将集中在八九月份。相比于生产能力的增长，更多的是对产出的释放。
就产量而言，中国的电解铝在2022年四月的产能为329.8万吨，较上年同期增长1.47％；截至到2022年，全国电解铝产量达1276.3万吨，较上年同期下降1.13％。尽管5月份的产能月度有所下降，加上鹤庆溢鑫的突然减少，但是产量依然在不断的释放。
2、氧化铝市场维持平稳
五月，国内氧化铝的行情呈现出一种上涨的趋势，总体上保持稳定。北方地区行情小幅回落，主流成交均价在2860-3090元/吨；华南地区的行情有轻微的上升，目前的主流报价为每吨2960-3060元。
供应方面，截止2022年5月30日，中国已建成氧化铝产能9670万吨，投产产能8380万吨，开工率86.66％，部分氧化铝企业进行了短期的检修，但由于山西的氧化铝厂正在复工，加上新投产的产能不断释放，预计5月份氧化铝的实际生产将会有所增长。需求上，五月铝的供给增速减缓，主要是由于前期已经有了大量的产能释放，以及个别铝厂的安全事件，使得需求表现平平。预计今年下半年电解铝产能将主要释放，届时氧化铝的需求量会继续增长。
总体来看，5月氧化铝现货成交量没有显著增加，而且长单占比较大，所以现货流动性相对不足，预计6月份氧化铝的行情将会较为稳定。
3、疫情逐步好转初级加工端有所改善
由于上海等受疫情影响严重的区域陆续开工，从五月底开始，电解铝的消费状况开始改善，各个板块的开工率都比五一前有不同程度的回升。其中，截至5月27日，铝棒生产线的周度开工率为65.07％，比上月末上升12.81％。上周铝板带箔周开工率为47.16％，比上月末上升3.16％。上周铝的开工率为61.64％，比上月末上升了0.45％。
按地区划分，华东地区对铸件的需求呈现出良好的趋势，而且从目前的订单数量来看，预计在6月份将会持续。华中地区的铝板生产出现了较好的复苏，一些大的铝板厂甚至已经恢复到了满负荷生产的水平。与房地产终端有关的铝型材板块则表现平平。
4、稳增长政策频出新能源领域是消费亮点
今年本土疫情多发，一些地方的疫情防控形势十分严峻，长三角、东北等区域的经济出现了严重的滑坡，对传统的消费造成了严重的影响。就铝消费而言，房地产作为铝最大的终端消费市场，各指标均呈现下滑趋势。根据国家统计局的数据，今年1-4月，全国商品房销售面积39768万平方米，同比减少20.9％；其中，房屋销售面积下跌25.4％.销售总额37789亿元，同比下滑29.5％；在这三项中，住房销售下滑了32.2％。从全国商品房销售面积和销售增幅来看，自2022年以来，降幅继续加大。
总体上，全国房地产企业的销售、开工、竣工三个阶段的规模指标都处于历史低点，这主要是由于受疫情的控制，项目进度受到了很大的影响。截止到今年5月，国家已经出台了270多项有关房地产的扶持政策，但是由于新政的成效不大，预计今年的楼市将难以看到增长，对铝的消费造成一定的拖累。
而汽车行业，根据中国汽协的统计，4月份全国汽车产销分别为120.5万辆、118.1万辆，同比下降46.2％和47.1％，同比下降46.1％和47.6％，主要受国内多地疫情反复及国内外局势变化等因素影响，汽车产销大幅下降，为近十年以来同期月度新低。
但是，新能源领域却连发政策利好。5月30号，财政部发布了《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》。意见中强调，大力支持发展新能源汽车，完善充换电基础设施支持政策，稳妥推动燃料电池汽车示范应用工作。4月份，新能源汽车销量持续增长，销量为31.2万台，299，000台，同比增长43.9％，44.6％，市场渗透率为25.3％，可以继续关注新能源汽车方面对铝消费的拉动。
此外，国家发改委、能源局还印发了《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，提出了新时代新能源高质量发展的新能源系统，力争在2030年前实现12亿千瓦以上的发展目标。新能源行业有望成为下半年铝消费中的一个亮点。
总结一下，由于受疫情影响，汽车和地产的终端需求不振，铝型材、铝合金等板块的需求表现疲软，导致了新的订单减少。从5月底开始，一些地方的疫情开始有所改善，运输基本恢复，下游企业也在逐步恢复生产，但是一些地方还是受到了疫情的制约。进入6月，在上海等区域复工复产，国内政策支持持续加强，国家出台稳经济措施、盘活存量资金以及各地一系列刺激房市的政策刺激下，加之新能源汽车、光伏等新能源领域项目的拉动，预计6月份国内下游需求将逐步向好。
综合来看，预计6月间沪铝反弹震荡，整体运行区间19500-22000元/吨，可尝试逢低做多，但由于政策的效果体现需要一定的时间周期，加上疫情反复的不确定性，还需关注政策持续发布后市场需求能否匹配好转。中长期来看，考虑到供应方面压力较大，而实际需求恢复或较缓，铝价上行空间有限。
