轮流暴利:从氧化铝到电解铝?

上游暴利向下游转移

对这一年以来电解铝处于上升的周期,中国铝业公司(以下简称“中铝”)没有太大的感觉。

“我们今年的利润跟去年差不多。”近日,中国铝业股份有限公司广西分公司(以下简称“中铝广西分公司”)企划部的唐先生告诉记者。

事实上,中国是世界第一铝工业大国,中国铝业公司是国内铝业的龙头老大,目前是全球第二大氧化铝生产商和第四大电解铝生产商,2007年公司的氧化铝产能占到国内总产能的40%左右,电解铝产能占到30%左右,控制的铝土矿储备占到国内已探明储量的50%以上。而广西分公司是中国铝业集团中效益最好的二级公司,去年人均产值100多万元。

唐先生告诉记者,去年下半年以来,氧化铝的价格大幅下降,电解铝的利润在大幅上升。

这种现象业内称为“上游暴利向下游转移”。即2002年~2006年上游的氧化铝“暴利时代”的结束,带来了下游电解铝“暴利时代”的到来,它显现出铝工业上下游之间利润分配畸形的产业链关系。

实际上,中铝广西分公司受这波利润转移的周期性影响不大,“我们的产业链比较完整,每年有95万吨氧化铝,以及13.5万吨电解铝年产量,氧化铝利润下降,电解铝利润上升,两相抵消后,利润基本持平”。

但受此暴利转移影响的企业不在少数。与中铝公司的情况不同,大多数的铝企业受到周期性上下游利润转移的影响非常明显。因为这些铝业公司产业链不完整,往往只涉及到氧化铝、电解铝和铝材加工这三个行业中的一个,随着行业周期利润轮换,从“暴利—扩张—亏损—停产”,再重新开始新一轮的起落,铝企尝尽大喜大悲人生百态。这种上下游轮番暴利暴亏的畸形发展,使铝业走入盲目的过热投资和亏损倒闭的循环中,同时也制约了中国铝业的健康发展。

氧化铝结束暴利时代

2002年~2006年,由于前一期电解铝的投资高潮造成氧化铝供不应求,氧化铝开始进入“暴利时代”。在这个“暴利”时期,氧化铝价格涨幅超过了150%。

同时,电解铝的噩梦开始了。电解铝以氧化铝作为生产原料,由于氧化铝的高价,电解铝在这几年走到了亏损的边缘。

然而,从2006年下半年开始,氧化铝的暴利时代结束了。

“目前氧化铝的价格为3500元/吨,而两年前氧化铝的价格达到5000多元/吨。”中铝的唐先生说。据了解,中铝去年8月下调氧化铝价格,氧化铝价格从5650元/吨—4900吨—3800元/吨—2100元/吨,今年前两个月氧化铝价格到低位。基本上,氧化铝价格在去年长期维持暴跌一半以上。今年3月氧化铝的价格才开始逐渐回升。

这一次的氧化铝价格暴跌,正是由于上一个“氧化铝暴利”周期导致。由于暴利,铝工业投资热潮向上游转移,大批资金进入氧化铝行业,导致氧化铝产能快速膨胀直到供过于求。到2006年下半年,这些产能陆续释放,氧化铝价格应声而落,甚至出现了价格恶性竞争的现象。

氧化铝价格暴跌的直接原因是投资过热、盲目建设,而更深的忧虑在于:盲目投资造成对国内本就短缺的铝土矿资源的大规模无序开采,而开采秩序混乱很容易导致铝土矿开发遍地开花、资源消耗快速增长、保有量显着下降的局面,按照目前开发速度,15~20年铝土矿资源将消耗殆尽。而进口铝土矿也可能由于需求量急剧增加使进口价格成倍增长,最终受制于人。

电解铝暴利渐微

今年铝业在聚光灯下唱主角的是电解铝。随着2006年氧化铝结束暴利时代,电解铝开始进入暴利时代。

“年初时,每吨电解铝的平均利润可以达到5000元左右。”一位铝业公司的人士说。这也是电解铝行业10年来没有过的高利润。

而在此之前,电解铝也多番经历过由暴涨和暴跌的大喜大悲。

1998~2002年期间,国内电解铝项目建设进入疯狂,电解铝产能产量以每年百万吨甚至数百万吨的速度迅猛增长。产生这种景象的原因是多方面的:国内电力供应相对过剩,国内外氧化铝价格低迷,地方政府优惠政策的鼓励,全球性产业结构调整,国内经济高速发展拉动消费……一时间,国有、民间、外商等投资主体纷纷进入电解铝行业。

但从2002年开始,由于电解铝项目太多,产能过剩,一方面,对原料氧化铝的需求开始供不应求,氧化铝价格飞涨,进入氧化铝的暴利时代;另一方面,电解铝开始供过于求,电解铝企业大批产能闲置或倒闭。

另外,当时电解铝行业现象也较混乱,国内大小铝厂有150多家,而全世界只有250家铝厂,电解铝厂过小效益较低的情况很突出。

“在前几年电解铝行业不景气时,中铝进行了大规模并购,仅是2004年,中铝就并购了100多万吨的电解铝产量。”在电解铝不景气的时候,如国家所愿,市场开始走向集中。

经历过2002年开始的暴跌和宏观调控后,“从2006年下半年开始,电解铝行业开始好转。”中国有色金属协会铝分会秘书长文献军说。随着占成本一半以上的氧化铝价格的一路暴跌,电解铝利润直线上升。

但是,电解铝是没有任何进入壁垒的行业,所以业内认为,它这一次的暴利周期也是不可能长久的。2007年电解铝价格呈现逐月回落态势。“电解铝今年价格将保持在适当水平,或许会比现在的价格略有下降。”6月25日,中国有色金属协会铝分会秘书长文献军告诉记者,电解铝行业已好转,但国家仍然会严格控制电解铝的投资。

事实上,目前电解铝过热投资的现象已开始出现,产能过剩已露出苗头。记者采访了解到,去年下半年开始的高额利润直接刺激了电解铝产能和产量的增长。在暴利促使下,受宏观调控影响的2005年~2006年初已经建成尚未投产的电解铝新产能加速投产,原有闲置产能重启。

国家发改委的公开资料显示,2006年12月份开始,电解铝产量大幅度增长。2006年12月国内电解铝产量894519吨,同比增长30.76%,这是2006年月产量的最大增幅。

今年一季度,电解铝产量继续大幅度增长,比去年最高的12月再翻近一倍。去年12月份电解铝平均日产2.89万吨,而今年1~3月份平均日产4.13万吨。一季度产量共277万吨,同比增长36.6%。

鉴于这种情况,国家发改委不得不在今年4月下发《关于遏制铝冶炼投资反弹紧急通知》,对于今年以来格外“冒尖”的电解铝行业过快投资实施紧急“降温”。

业内人士认为,电解铝的高额利润是不稳定的。理由除了上面提到的电解铝开始供过于求外,事实上电解铝的成本也正在上升。

电解铝的成本由氧化铝和电费两部分组成。在氧化铝方面,比起年初,氧化铝的价格已上升了1000多元/吨,电解铝价格却在逐月小幅回落。

在电费方面,电价上涨也造成电解铝行业利润减少。“电解铝是高耗能行业,每生产1吨电解铝就需要1450~1500度电。电价上涨1分钱/度,成本就增加150元。对我们公司来说,就是增加了近亿元。”中铝的唐先生说,“中铝广西分公司是从电网上买天生桥水电站的电,前两年,电价上涨了6分钱/度,公司的成本上升了几亿元。”

但对于中铝等大企业来说,电价并不是问题。它们或是自己建电站,或是与当地政府签订绑定的电价合约来消除电价上涨的影响。但电解铝小企业就生存得很艰难了。

无疑,氧化铝和电价的成本上升使电解铝行业的利润正在缩小。电解铝暴利已大幅缩水。

行业利润分配合理

这一轮铝行业“暴利转移”背后显现了一个积极的变化:以往氧化铝、电解铝和铝材加工三个环节利润畸形分配的情况得到了缓解。

“今年铝行业的价格,氧化铝由于这几年价格很高,长期会往低走;电解铝会维持在适当水平;铝材加工乃是铝价加一定的加工费。”文献军说。

业内人士估计,今年全年整个铝行业的效益会维持在较高水平,且在氧化铝、电解铝、铝加工三个分行业合理分配。